Piața bursieră începe să le întoarcă spatele giganților tehnologici: Adevărata întrebare pe care ar trebui să ne-o punem cu toții despre inteligența artificială

Marile companii tehnologice se confruntă cu o scădere a încrederii investitorilor de pe piața bursieră, pe fondul cheltuielilor uriașe pentru dezvoltarea inteligenței artificiale. Google, Intel, Amazon și Meta au înregistrat pierderi semnificative, în timp ce indicele Nasdaq se apropie de pragul unei corecții bursiere. Cu toate acestea, companiile continuă să investească masiv în infrastructura AI, beneficiind în continuare de finanțare pe piața obligațiunilor, relatează CNN.

Google a înregistrat cea mai slabă zi bursieră din istoria sa, iar acțiunile Intel au consemnat cea mai mare scădere zilnică de la administrația fostului președinte american Richard Nixon. Amazon și Meta au suferit, de asemenea, pierderi importante în această săptămână.

În același timp, indicele Nasdaq a coborât până la puțin peste un punct procentual de pragul unei corecții bursiere, definită drept o scădere de 10% față de maximul istoric.

Principala îngrijorare a investitorilor este legată de costurile ridicate ale dezvoltării infrastructurii pentru inteligența artificială. Construirea centrelor de date, achiziționarea cipurilor și asigurarea energiei necesare presupun investiții uriașe, în timp ce profiturile generate de această tehnologie nu justifică încă pe deplin cheltuielile.

Investițiile în inteligența artificială ar putea ajunge la 1.000 de miliarde de dolari anual

Potrivit estimărilor JPMorgan, investițiile în inteligența artificială au totalizat aproximativ 1.600 de miliarde de dolari din 2023 și ar putea ajunge la 1.000 de miliarde de dolari anual în următorul deceniu.

În ciuda scăderilor de pe piața acțiunilor, marile companii tehnologice nu dau semne că intenționează să își reducă investițiile.

Acest lucru este posibil deoarece piața obligațiunilor continuă să ofere finanțare, chiar dacă investitorii bursieri devin tot mai îngrijorați de perspectivele de profitabilitate.

Google, Amazon, Microsoft și Meta, printre cei mai mari operatori de infrastructură cloud din lume, trebuie să investească sume considerabile înainte ca noile centre de date să înceapă să genereze venituri.

Potrivit Goldman Sachs, monetizarea acestor investiții poate începe într-un interval cuprins între trei luni și doi ani de la punerea în funcțiune a infrastructurii.

Cele patru companii au reprezentat împreună peste o treime din totalul cheltuielilor de capital ale companiilor incluse în indicele S&P 500 în ultimele 12 luni, potrivit lui John Higgins, consilier economic principal la Capital Economics.

Goldman Sachs estimează că aproximativ o treime din cheltuielile de capital ale marilor companii tehnologice din acest an vor fi finanțate prin împrumuturi, inclusiv prin emiterea de obligațiuni în valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari.

Proporția ar putea crește la aproximativ 35% anul viitor.

Piața obligațiunilor continuă să finanțeze expansiunea AI

Deși investițiile în inteligența artificială presupun împrumuturi tot mai mari, analiștii consideră că marile companii tehnologice dispun încă de suficiente posibilități de finanțare.

Potrivit calculelor Goldman Sachs, piața ar putea absorbi obligațiuni suplimentare cu rating investițional în valoare de aproximativ 510 miliarde de dolari, destinate celor mai mari operatori de infrastructură cloud.

Suma depășește de peste două ori valoarea împrumuturilor estimate pentru aceste companii până la sfârșitul anului.

„Nu suntem îngrijorați în privința accesului la capital”, a declarat Amanda Lynam, strateg-șef pentru piețele de credit la Goldman Sachs.

„Ne așteptăm doar la o discuție mai nuanțată despre unde să fie emise obligațiunile și la ce preț.”

Potrivit acesteia, fondurile private de investiții și cele de capital de risc dispun de resurse financiare importante pentru susținerea dezvoltării infrastructurii AI.

Cu toate acestea, nu toate companiile din industrie beneficiază de aceeași stabilitate financiară.

Companiile mai mici din industria AI se confruntă cu riscuri financiare

Companiile din categoria neocloud, care închiriază putere de calcul altor firme, sunt considerate mai vulnerabile din cauza nivelului ridicat de îndatorare.

Un exemplu este CoreWeave, ale cărei obligațiuni au ajuns să ofere randamente de 15% în această lună, pe fondul acumulării pierderilor.

Elon Musk a avertizat că industria neocloud ar putea trece printr-o restructurare majoră, în care unele companii nu vor reuși să supraviețuiască.

În schimb, perspectivele marilor operatori de infrastructură cloud rămân favorabile.

Veniturile acestora din serviciile cloud au crescut cu 50% în al doilea trimestru, iar veniturile totale au avansat cu 19% în ultimele 12 luni, potrivit datelor prezentate de John Higgins.

Cererea pentru inteligența artificială continuă să crească, inclusiv datorită dezvoltării agenților AI, sisteme capabile să execute autonom sarcini complexe.

Potrivit OpenRouter, solicitările generate de acești agenți consumă de 15 ori mai multe tokenuri decât cererile inițiate direct de utilizatori.

„Perspectivele acestor tehnologii nu par în mod evident sumbre, având în vedere că inteligența artificială este utilizată treptat din ce în ce mai mult în economie”, a declarat Higgins.

Creșterea costurilor de împrumut, principalul risc pentru industria AI

În ciuda perspectivelor favorabile, analiștii avertizează că modelul de finanțare al inteligenței artificiale ar putea deveni vulnerabil dacă împrumuturile se scumpesc.

O eventuală extindere a neîncrederii investitorilor de pe piața acțiunilor către piața obligațiunilor ar putea determina creșterea randamentelor și, implicit, a costurilor suportate de companiile tehnologice.

În plus, incertitudinea privind momentul în care investițiile masive în AI vor începe să genereze profituri consistente ar putea determina creditorii să devină mai prudenți.

Amanda Lynam a subliniat că investitorii au nevoie de o perspectivă clară asupra recuperării sumelor investite, însă durata necesară pentru atingerea profitabilității rămâne dificil de estimat.

Totuși, Stephanie Aliaga, strateg pentru piețele globale la JPMorgan, consideră că perspectivele financiare ale marilor companii tehnologice sunt în continuare solide.

Printre semnalele care ar putea indica apariția unor probleme se numără reducerea utilizării inteligenței artificiale de către companii, scăderea prețurilor serviciilor AI și diminuarea angajamentelor contractuale ale clienților.

Deocamdată, niciunul dintre aceste semnale nu este vizibil, iar investițiile în inteligența artificială continuă să crească, în ciuda presiunilor de pe piața bursieră.