Gigantul fast-fashion Shein își reduce evaluarea la cel mult 27 de miliarde de dolari în IPO-ul de la Hong Kong

Evaluarea retailerului online de fast-fashion Shein a scăzut cu aproximativ 70% față de maximul atins pe piața privată în urmă cu patru ani, compania urmărind să atragă până la 13,86 miliarde de dolari Hong Kong (1,77 miliarde de dolari SUA) prin oferta publică inițială lansată luni la Hong Kong, scrie Fashion Network.

Mult așteptatul IPO de la Hong Kong vine după ce Shein, cunoscut pentru rochiile de 5 dolari și jeanșii de 10 dolari vânduți cumpărătorilor din aproximativ 160 de țări, a renunțat în ultimii patru ani la planurile de listare la New York și Londra.

Compania scoate la vânzare 280 de milioane de acțiuni, la un preț cuprins între 47,60 și 49,50 dolari Hong Kong pe acțiune, potrivit documentelor depuse. La limita superioară a intervalului, Shein ar fi evaluată la aproape 27 de miliarde de dolari.

Reuters a relatat în exclusivitate săptămâna trecută că IPO-ul Shein urma să evalueze compania la aproximativ un sfert din cele 100 de miliarde de dolari la care era evaluată în 2022.

În 2023 și în aprilie 2024, Shein fusese evaluată la 64 de miliarde de dolari.

Compania, fondată în China și cu sediul central în Singapore, va anunța prețul final pe 31 august, iar tranzacționarea acțiunilor este programată să înceapă pe 1 septembrie.

Inițial, Shein urmărea o evaluare cuprinsă între 30 și 40 de miliarde de dolari, atunci când au început întâlnirile cu investitorii înaintea IPO-ului.

Scăderea considerabilă a evaluării vine după ce compania s-a confruntat cu întrebări privind încetinirea creșterii, majorarea costurilor și schimbarea condițiilor de piață. Investitorii au declarat că nu sunt convinși că Shein poate reveni la ritmurile de creștere care justificau o evaluare de aproape 100 de miliarde de dolari în urmă cu patru ani.

Evaluarea mai redusă reflectă un nou echilibru, a declarat Winston Ma, profesor adjunct la New York University School of Law și fost director pentru America de Nord al fondului suveran chinez CIC.

„Investitorii de pe piețele publice nu mai plătesc pentru o creștere explozivă. Ei evaluează acum o platformă transfrontalieră matură, care trebuie să își protejeze marjele de profit în fața tarifelor comerciale, a costurilor mai mari de conformitate și a controlului de reglementare atât în SUA, cât și în China”, a declarat Ma.

Capitalizarea de piață de 27 de miliarde de dolari evaluează Shein la aproximativ 0,7 ori vânzările estimate. Compania este astfel mai scumpă decât rivalul european Zalando, tranzacționat la un multiplu de 0,4, dar mai ieftină decât H&M și proprietarul Zara, Inditex, care se tranzacționează la multipli de aproximativ 1,1 și, respectiv, 4,0, potrivit datelor LSEG.

Investitorii de tip cornerstone, conduși de acționarii existenți Boyu, Tiger Global și General Atlantic, s-au angajat să cumpere acțiuni Shein în valoare de aproximativ 383 de milioane de dolari, potrivit prospectului. Tencent, Greenwoods, Taikang Life și UBS Asset Management vor achiziționa, de asemenea, acțiuni.

Shein a declarat că intenționează să utilizeze aproximativ 80% din fondurile obținute prin IPO pentru îmbunătățirea tehnologiei și consolidarea brandului și a prezenței sale globale.

Compania a acceptat, de asemenea, să plătească până la aproximativ 3,5 miliarde de dolari în numerar anumitor investitori care au cumpărat acțiuni speciale în rundele private de finanțare anterioare, potrivit prospectului.

Acțiunile vândute în cadrul IPO-ului de la Hong Kong vor avea o zecime din drepturile de vot aferente acțiunilor deținute de fondatorii companiei.

Cofondatorii Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao și Tony Ren vor controla 90% din drepturile de vot ale Shein, potrivit prospectului.

Listarea vine într-un moment în care încetinirea creșterii veniturilor și rezultatele mai slabe ale activității de bază pun presiune asupra afacerii Shein. Reducerea marjelor a alimentat, de asemenea, îngrijorările că expansiunea companiei întâmpină dificultăți din cauza costurilor comerciale mai mari, a reglementărilor mai stricte și a intensificării concurenței în comerțul electronic global.

Shein a precizat în prospect că, în prima jumătate a anului 2026, creșterea veniturilor este estimată să fie, în linii mari, similară avansului de 1,1% înregistrat în primul trimestru. Marja operațională ar urma să fie ușor mai mică decât cea din primele trei luni ale anului.

Compania atribuie această evoluție noilor taxe europene la import, presiunii asupra prețurilor și cererii mai slabe din Orientul Mijlociu, asociată războiului din Iran.

Shein a trecut pe pierdere trimestrială, de 99 de milioane de dolari, după ce SUA au eliminat scutirea de taxe vamale pentru coletele de valoare mică. Compania a înregistrat și o ajustare de 328 de milioane de dolari a valorii juste a acțiunilor preferențiale convertibile și răscumpărabile, în urma unei modificări contabile.

Regula „de minimis” permitea coletelor comandate online din China, cu o valoare mai mică de 800 de dolari, să intre în SUA fără plata taxelor vamale. Shein declarase anterior că produsele de origine chineză vândute direct de companie sau prin marketplace-ul său și expediate către SUA sunt acum supuse unor taxe cuprinse între 10% și 87,5%.

În prospect, Shein afirmă că se confruntă cu un „nivel semnificativ mai ridicat al taxelor vamale și impozitelor” în SUA, situație care a determinat direct o scădere de 14,3% a veniturilor sale din această piață în primul trimestru al anului.

La sfârșitul lunii martie, compania avea constituite provizioane de aproximativ 80 de milioane de dolari pentru procese și investigații de reglementare aflate în desfășurare. Printre acestea se numără o investigație a Federal Trade Commission din SUA, care ar putea conduce la plăți semnificative, o investigație în baza Digital Services Act al Uniunii Europene și cazuri privind protecția datelor în Franța și Irlanda.

Achiziția brandului american de îmbrăcăminte Everlane de către Shein, realizată în luna mai pentru 80 de milioane de dolari, face acum obiectul unei analize privind securitatea națională din partea Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), a relatat luni Bloomberg News. Shein nu a răspuns imediat solicitării Reuters pentru comentarii.

IPO-ul Shein este cea mai mare ofertă de acțiuni noi din Hong Kong în 2026, depășind oferta de 751 de milioane de dolari realizată în iulie de compania de conducere autonomă Momenta Global. Este, totodată, al treilea cel mai mare IPO din Asia, după CXMT și China Resources New Energy, care au atras 9,8 miliarde de dolari și, respectiv, 3,6 miliarde de dolari prin listări pe piețele din China continentală.

IPO-urile din Hong Kong au atras aproximativ 41 de miliarde de dolari de la începutul anului, un nivel record pentru această perioadă și de peste două ori mai mare decât cele 17 miliarde de dolari strânse în perioada corespunzătoare a anului trecut, potrivit datelor LSEG.

.